解析：
建炎四十四年，宋武帝赵玖巡视江南至京口，赵玖此时已经走到了人生的暮年，但继承人仍悬而未决，朝中也因此暗流涌动。赵玖心中苦闷，登北固亭时写下这首词。
词的上阕描写了孙权刘裕两位英雄，孙策死后孙吴军事集团内忧外患摇摇欲坠，18岁的孙权继位后迅速稳定了人心，并赢得了赤壁之战，最终三分天下。刘裕矢志北伐，并成功收复了沦陷百年的长安洛阳。故而作者在上阕结尾极尽夸赞。
词的下阕却画风突变，当读者还沉浸在刘裕的英雄事迹中时，一个不合格的继承者却让他的努力烟消云散。作者满眼都是四十三年前，二十岁的自己在淮上艰难抗敌的样子，但人的寿命终究是有限的，即使是年老依然神勇的廉颇也最终被赵王弃用，找不到合适的继承人与同志，自己又能再坚持多久呢。
青玉案•元夕（1）
宋赵玖
东风夜放花千树。（2）更吹落、星如雨。（3）宝马雕车香满路。凤箫声动，玉壶光转，一夜鱼龙舞。（4）
蛾儿雪柳黄金缕。（5）笑语盈盈暗香去。众里寻他千百度。蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处。（6）
注释：
（1）青玉案：词牌名。“案”读wan，第三声，与“碗”同音。元夕：夏历正月十五日为上元节，元宵节，此夜称元夕或元夜。
（2）“东风”句：形容元宵夜花灯繁多。花千树，花灯之多如千树开花。
（3）星如雨：指焰火纷纷，乱落如雨。星，指焰火。形容满天的烟花。
（4）宝马雕车：豪华的马车。
凤箫，箫的美称。这里指笙箫等乐器的演奏。
玉壶：比喻明月。亦可解释为指灯。
鱼龙舞：指舞动鱼形、龙形的彩灯，如鱼龙闹海一样。
（5）蛾儿、雪柳、黄金缕，皆古代女性头上佩戴的各种装饰品。这里指盛装的女子。
（6）蓦然：突然，猛然。阑珊：零落稀疏的样子。
创作背景：
建炎三年（1129年）初，金军围帝于南阳，困韩世忠于长社。时任东京留守司副留守杜充屯兵鄢陵，通敌避战。帝独与胡寅、林景默、万俟卨出南阳，潜渡泌水，驰宿郾城。自称天使，晨驰入杜充壁，而夺其军，时充尚未起，帝历数充过而亲斩之。使岳飞为将，御驾征长社，大破之，斩万户蒲查鹘拔鲁。使岳飞南阻兀术，世忠北逐挞懒。
正月十五日，御驾归汴，所余二十万士民皆落泪：“不图今日复见汉官威仪。乃入城，见留守宗泽。泽病笃，帝执手相泣，剖以赤诚，立誓终复两河。时逢上元佳节，泽请诗词，遂做《青玉案》以赠。
————《绍宋书•世祖本纪》
解析：
此词的上半阕主要描写靖康之变前，东京元宵节的夜晚，满城灯火众人狂欢的景象。东风还未催开百花，却先吹放了元宵节的火树银花。它不但吹开地上的灯花，而且还从天上吹落了如雨的彩星——燃放的烟火，先冲上云霄，而后自空中而落，好似陨星雨。然后写车马、鼓乐、灯月交辉的人间仙境，写人们载歌载舞、鱼龙漫衍的“社火”百戏，极为繁华热闹。令人目不暇接的“宝”、“雕”、“凤”、“玉”，种种丽字，只是为了给那灯宵的气氛来传神来写境，大概那种人间天堂般的繁华本非笔墨所能传写，幸亏还有这些美好的字眼，聊为助意而已。
下阕专门写人。头上戴着亮丽饰物的女子，行走过程中不停地说笑，在她们走后，衣香还在暗中飘散。这些丽人，都非作者意中关切之人，只见他在百千人群中只寻找着谁——却总是踪影难觅，已经是没有什么希望了。忽然，眼睛一亮，在那一角残灯旁边，分明看见了，是她！没有错，她原来在这冷落的地方，未曾离去！发现那人的一瞬间，是人生精神的凝结和升华，是悲喜莫名的感激铭篆。到结尾，才显出词人构思之巧妙：那上阕的灯、月、烟火、笙笛、社舞、交织成的元夕欢腾，那下阕的惹人眼花缭乱的一队队的丽人群女，原来都只是为了那一个意中之人而设，而且，倘若无此人，那一切就没有任何意义与趣味。
评价：
《青玉案•元夕》素有“宋词第一”的美誉，不仅词作本身的华丽之外，更是因为词中蕴含的情感如海浪一般层层涌来，冲击着读者的灵魂。而这种情感也正是本词与赵玖靖康前同样充满华丽辞藻的作品的差异之处。
首先从词的表面解读，多认为是赵玖回忆起尚为富贵王爷时的东京往事，在某个上元节的惊艳际遇，同时也写尽了上元佳节东京的繁华与宋朝仕女的奢华生活。后世文人多认为，仅凭借这一层对景色的白描，便足以立足宋词一等。
其次，词中的景象再美，那也只是存在于记忆中了。联系到东京现状，便是以极致的盛景称托出极致的哀情。流亡三年的宋廷刚刚回到旧都，而原本接近一百五十万人口的东京仅剩不到二十万人，也已经数载不见花灯。两相对比，故事越是难忘，如今国仇家恨的惨痛越是刻骨铭心。
词意的第三层，下阕表面写女子，实际写君臣。自屈原大夫起，垂恩美人常比君臣之义，这里暗喻的便是东京留守宗泽。宋廷南逃时，宗泽强撑病体苦守东京，收拢流民安抚义军，一直上书赵玖希望朝廷早日回归东京。而当时的赵玖一心逃跑，根本无法体会宗泽的苦心，无法意识到国家需要什么样的人才能支撑，反而被康履、黄潜善等佞臣所迷惑。待到赵玖最终醒悟过来谁才是国家干城时，宗泽却已经病入膏肓时日无多，正如词中所描述的那般：暮然回首，那人却在，灯火阑珊处。
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